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静衡周观点0516

发布日期:2022-05-16 12:05:31  点击量:141   信息来源:原创

            俄乌局势

乌克兰战局

1、俄罗斯在顿巴斯战役全线逐步推进,乌克兰在哈尔科夫反攻成果明显:

从目前看,俄军在顿巴斯方向开展了两条战线,内线为鲁别日诺、北顿涅茨克、利西昌斯克城市群。主攻为俄军O集团、车臣部队与LDR民兵,主要突破方向利曼的侧翼威胁,以及依托前期占据的鲁别日诺向北顿涅兹克北部城区进攻。目前车臣先头部队已经占领北部两个街区为进攻踏板。LDR和车臣部队在突破波帕斯纳亚后对北顿涅斯克城南形成威胁的同时,开始向利西昌斯克外围形成包围,外线为伊久姆方向与阿瓦迪夫卡方向形成的外线攻势。目前主攻伊久姆的为O集团近坦一集为主,目前开始进攻交通要巴文夫沃,DPR负责的阿瓦迪夫卡和马林卡目前还在反复争夺。DPR三只主力部队,罗斯营、斯巴达营和索马里营均在该战线。

LDR、俄军O集团在利西昌斯克和北顿涅斯克北线附近六条战线展开渡河作战,其中LDR部队在比洛戈里卡遭到乌克兰军工火力覆盖,LDR第七团装甲营损失惨重,人员伤亡预计在300人以上,第一阶段俄罗斯转交的缴获装甲技术兵器损失殆尽。其他渡口基本渡河成功。乌克兰部队未能控制住防线。俄军部队将逐步威胁利西昌斯克。同时,乌克兰93旅在伊久姆北部强渡北顿涅茨克河以切断伊久姆侧翼补给线的战斗同样被俄军火力覆盖,人员阵亡俄方清点在100人以上。

北线哈尔科夫方向:乌克兰在哈尔科夫方向的反扑具有相当成效。目前战线已经基本接近别尔哥罗德俄罗斯边界。在该方向俄罗斯兵力紧张,仅有2个旅以及LDR动员兵构成。目前该方向主要想伊久姆侧翼收缩,以保护顿巴斯战役侧翼补给线路。在别尔哥罗德有接近2个师的俄罗斯轮换部队在修整。俄罗斯是否在顿巴斯战役之前投入该部队对哈尔科夫反攻乌军进行反冲击值得关注,但目前看可能性较小。

乌克兰组织多个突击群在古里亚波尔和马利诺夫卡一线发起突击,试图对俄罗斯集群侧翼进行打击。突击失败,阵亡以及在300人,损失约40辆宝贵的装甲技术兵器。

南线赫尔松、拉波罗热方向:乌克兰在蛇岛被俄罗斯情报欺骗,在蛇岛进行了一次伏击,乌克兰抢岛作战海空军兵力基本被全歼。传闻,该作战为英国顾问依托北约情报制定,乌克兰总参反对,但由泽连斯基批准,在这次作战中,损失战斗机3架、直升机4架、小型艇3艘,特种作战人员100人左右,乌克兰海军航空兵副司令阵亡。


2、下一阶段俄军战略意图

目前,控制顿涅兹克和卢甘斯克全境是俄罗斯首要目标。其中,北顿涅斯克和利西昌斯克的作战是俄罗斯短期首要包围歼灭目标。该区域内正规军规模在1.5万人以及基本相当数量的国土防御营。从作战情况看,乌克兰在抽调具有战斗力的正规军后撤接受西方技术装备,而大量西部动员国土防御营在战线填线。目前乌克兰部队伤亡较大也与战线上出现大量未经手系统训练的动员兵有关。

俄军期望在乌克兰新部队编制完成前解决顿巴斯正面战线,然后在视新部队战斗力决定下一步选择。


3、乌克兰局势的走向以及对国际形势的影响

乌克兰加入欧盟的前景并不理想:由于欧盟采用一票否决制,乌克兰在短期加入欧盟方面前景并不理想。匈牙利目前虽然未表态,但其反对态度明显。最主要原因在与法国、德国均对乌克兰加入欧洲态度暧昧,并不积极。法国提议先组织一个欧盟之外的政治集团而不急于给予乌克兰相对应的经济地位。从经济能力方面看,乌克兰在加入欧盟方面也难以达成指标。德国的态度在于加入欧盟不能放宽标准。

欧盟难以形成对俄罗斯油气禁运的统一意见:目前看,匈牙利、保加利亚、希腊等国均反对短期内禁运俄罗斯油气。为此,乌克兰主动切断了通过本国的油气运输线路进行威胁。而德国等国把北溪2号破产清算延后进行应对。

欧洲主流国家逐渐反感乌克兰但仍然被政治正确裹挟:欧洲主流国家对于乌克兰的态度逐渐厌烦。特别是民间行为艺术引起各国民众的反感。德国在61日后将对乌克兰难民收费。

法国、德国开始与俄、中交换意见,但成果有限:马克龙当选后,在五月九日左右开启了德、法、中、俄进行了密集的双向沟通。双方在乌克兰问题上进行较为谈成的交流。按照乌克兰信息,法国建议乌克兰放弃俄占领土达成协议,但被乌克兰拒绝。法、德会谈后,按照莱茵金属顾问的说法,朔尔茨叫停了黄鼠狼步兵战车等重装备转交乌克兰的计划。目前,如不能很好地处理乌克兰问题,能源问题、粮食问题和难民问题的叠加,欧洲将陷入长期的衰退。

老年政客的冷战思维——美国对乌克兰局势的满意要引起中国的重视:拜登、普京属于冷战记忆的老年政客,均具有十分强烈的冷战思维和零和观念。美国政府对乌克兰局势曾满意态度,两国国防部长通话预计只是战争引起的核危机的一次交流与防范。美国在乌克兰局势的收获是满意的。目前,美国开始积极在东亚(日、韩)、东南亚(十国峰会)表现积极。意图在中国周边复制北约,削弱中国。虽然为了平抑国内通胀考虑消减国内生活必需品关税,但是在高技术领域封锁进一步加紧。如俄罗斯无法在俄乌战场给予美国势力一次有力回击,则中国在俄乌战后将高度承压。被迫走向经济内循环和技术自主的道路。在海外势力范围的争夺也将更为激烈,非洲、南亚、中亚、东南亚等资源供给地、产品销售市场将在政治和经济上受到挑战,同时在南海、台海、半岛和南亚均有安全挑战需要防范。而中亚甚至俄罗斯,均有因颜色革命而变色形成威胁的可能。


新能源与周期板块

【硅料上涨,硅片、电池片稳定,组件小幅上涨、大尺寸玻璃价格上涨】

多晶硅致密料最新均价为259,价格上涨1.97%。最高报价达到265

单晶硅片方面, 182mm160μm/210mm160μm) 均价分别为6.78 /9.05元人民币。分别上涨0.00%/0.00%/,多晶硅片报价2.53元,上涨3.27%。单晶硅片价格周环比持平。

本周电池片报价M6/M10/M12价格每W均价分别为1.12/1.175/1.170元人民币,三种规格电池片分别上涨0.00%/0.00%/0.00%。多晶电池片报价0.87,上涨4.82%。电池价格基本保持稳定。

本周组件报价, 430-400W电池组每W均价1.88,价格上涨0.53%182组件和210组件单面单玻均价为1.911.93元人民币。价格上涨0.53%0.52%

光伏玻璃报价,3.2mm/2.0mm规格均价分别为28.519.2。价格分别上涨1.79%0.00%.

硅料

近两周硅料价格继续上涨,整体单晶用料的人民币报价已至259/KG左右,涨幅达1.97%,与报价时间间隔较长有关,同时侧面反映供需仍呈现出供不应求的情况。硅片企业在需求预期及盈利尚可的情况下,新增产能持续释放,对于硅料需求延续火热,而硅料仍然面临因疫情扩产进度延后,爬坡增量不及预期等影响,供给增量不及需求增量,市场仍处于供不应求态势,节后硅料长单、散单陆续签订,支撑价格上涨,目前硅料企业5月订单大多已签订完毕,后续散单、急单成交将支撑价格微涨。受汇率影响,非中国区多晶硅美金价格有所下降。

观察硅料环节的生产运行及出货情况,仅个别企业进行小型维护,对产出影响较小,目前硅料企业产能利用率均保持高位运行,处于基本无库存甚至负库存状态,待疫情情况好转,物流运输逐步通畅,5月硅料供给总量有望增加。

硅片

近两周硅片价格基本持稳,M10主流成交价格为6.78/片左右,G12主流成交价格为9.05/片左右。五一节前隆基、中环纷纷调涨价格后,节后大部分硅片企业陆续跟进调整价格,虽下游电池片企业表明价格接受度有限,但受终端需求支撑,市场也处在不断接受的过程,价格支撑力足。供需方面,五一劳动节期间,现有生产企业基本维持正常生产,一线企业在硅料保供的情况下开工率小幅提升,此外,京运通、高景、双良等硅片产能陆续爬坡,硅片供给量在不断增加,下游电池片企业采购意愿维持较高水平,出货顺畅,硅片几乎无库存,进一步支撑硅片价格。


TMT板块

【中芯国际22Q1业绩亮眼,台积电代工价格继续上涨】

中芯国际发布2022 年一季度业绩,实现收入18.42 亿美元,环比增长16.6%,同比66.9%;毛利率40.7%,环比提升5.7pct,同比提升18pct,毛利率超出指引。公司称行业趋势由全面紧缺转为结构性紧缺,而整体看其客户需求依然旺盛,公司依然处于供不应求状态。

台积电通知客户明年1月起将再度全面调涨晶圆代工价格。继续看好晶圆代工产业链,数字化的提升带来了芯片产能的持续供不应求,尤其是叠加国内芯片产业链国产化的红利,设备材料厂商尤为受益,北方华创、盛美股份、芯源微、安集科技、鼎龙股份、沪硅产业、江丰电子、华特气体等细分领域龙头厂商。


【中国IC自给率持续提升】

2020年国内IC自给率仅15.9%,预计2025年有望达到19.4%。设计环节,澜起科技、韦尔股份、晶晨股份等国产厂商持续在内存接口芯片、CISAIOT 芯片等领域发力,逐步实现从成长到引领的跨越。设备环节,刻蚀、PVD、热处理等均已实现20%以上的国产化率,涂胶显影等环节纷纷取得零的突破。半导体材料方面,国产大硅片、CMP 材料、靶材等迎来快速放量机遇。

内存接口芯片领域,澜起科技在市场占有主要份额,发明的DDR4 全缓冲“1+9”架构被JEDEC 国际标准采纳,同时也是目前全球可以提供 DDR5 内存接口及模组配套芯片全套解决方案的两家供应商之一;

AIOT 芯片领域,晶晨股份目前的机顶盒、电视、音视频终端、汽车芯片产品线制程均达12nm,并且2021 年底6nm 测试芯片已流片;

恒玄科技智能蓝牙音频芯片采用22nm 制程工艺,积累了超低功耗射频技术、高性能音频CODEC 技术、混合主动降噪技术等多种核心技术,在业内率先推出采用 12nm 先进工艺的新一代可穿戴主控芯片;

CIS 领域,韦尔股份陆续推出50MP60MP200MP不同像素型号手机CIS,并在0.56μm 超小像素上实现突破,也在车载CIS领域处于全球第二的市场地位,具备一系列独特技术积累。


【苹果产业链2022年存在估值修复契机】

苹果计划在今年秋天发布AirPods Pro 2,采用更紧凑的设计,取消耳机柄,搭配新的充电盒和新协议的无损音频支持,并可能整合部分健康功能。2021AirPods出货量7680万部,预计2022AirPods出货量超过8000万部,增量有限,代工难度和价值量提升。

消费电子今年整体果链的确定性较高,在去年供应链扰动导致的业绩低基数上,今年消费电子品牌公司和果链标的业绩增速可期,年底苹果MR发布的消息逐渐增多,有望催化情绪,整体估值修复,继续推荐歌尔股份、闻泰科技(果链+汽车芯片和安世的协同效应)。


新能源汽车充电设施增长快速,辅助驾驶渗透率突破20%

伴随新能源汽车保有量快速提升,1-4 月我国充电基础设施增量为70.7 万台(YoY 383.6%)。此外,交通运输部近日表示将加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案。英飞凌数据,50kW充电桩对应功率器件价值达100-300美元,在持续缺货的行情中,功率半导体IDM企业依然具有稀缺性。

2022年第一季度L2级自动驾驶在乘用车市场的新车渗透率达23.2%,整个市场处于L2 L3发展的阶段。现如今市场上的L2级自动驾驶乘用车中,有21.4%通过主控芯片对驾驶辅助域实现集中控制,或者在整车实现集中度更高的控制。

充电桩快速布局叠加电动车智能水平提升,都使车用芯片的需求继续快速增长,功率半导体供不应求,利好IGBT相关企业,士兰微,时代电气,闻泰科技。


泡泡玛特一季报亮眼

泡泡玛特22Q1收入同增65-70%,分渠道增速分别为:零售店75-80%,机器人店5-10%,抽盒机115-120%,电商平台65-70%,批发&其他25-30%22Q1 国内广东、吉林等地区疫情反复,高增速验证公司需求与韧性。短期来看,22Q2上海等地区疫情或带来线下消费+线上物流停摆,参考21Y年报数据公司一线城市零售店/机器人店收入占比约47.7%/31.0%,上海地区零售店数量一线城市占比约35%,预计上海地区线下收入占比约15%,或对Q2 业绩造成一定影响。公司MEGASP 等其他IP 产品将常态会推出)+出海布局预计将贡献业绩增量,授权/乐园/葩趣等业务拓展亦将巩固品牌地位,对公司长远期望是成为中国的迪士尼。







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