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分析师预测下半年:筑底后有望迎较大升浪

发布日期:2014-06-30 11:06:21  点击量:1652   信息来源:投资快报

《投资者报》前五强策略分析师预测“2014年下半年”:

浙商证券的张延兵、爱建证券的侯英民、中原证券的张刚、德邦证券的张海东、长江证券的程锋获得《投资者报》2014年上半年最佳策略师前五,他们总体上认为2000点仍会受到考验,但并不悲观,有人判断筑底完成后有望迎来较大的波段上升行情

谁是准确度最高的策略分析师?

《投资者报》“策略师擂台”历经半年的角逐,前五强终于新鲜出炉。分别是浙商证券的张延兵、爱建证券的侯英民、中原证券的张刚、德邦证券的张海东、长江证券的程锋。

每周一,《投资者报》选取当天发布“策略研报”的券商进行关注,到当周五下午收盘,用一周的市场实际走势,来验证券商周一发布的“策略研报”的准确性。准确度最高的得5分,最低的得0分。限于篇幅,我们每次只能选择5家。同时,为了让我们的榜单更为准确,我们选取了“准确次数”与“总得分”这两项指标。总得分高者如果准确次数靠前,排名也就相对靠前。这样半年统计下来,共有16家券商进入了我们的视野,涉及16位策略分析师或是策略团队。

世界杯足球赛激战正酣,微信朋友圈经常被刷屏。对球迷来说,看球看的是那些能踢出精彩进球的球星。对于投资人来说呢?关注“策略师擂台”的意义,也是要找出那些“看得准”的策略分析师,听一听他们对市场的判断,学一学他们的判断逻辑,为自己的投资决策提供参考。《投资者报》选取了前五强策略师对近期市场的看法,以飨投资人。

1.浙商证券策略分析师张延兵

下半年有望迎来较大的波段上升行情

近期市场冲高回落并再度持续下行,主要有以下的原因:首先,4只新股申购冻结资金3800 亿元,由于此次发行市盈率普遍偏低,投资者预期收益偏大。因此市场热情短期被悉数吸引到新股“打新”,目前并不宽裕的市场资金显然受到了“分流”;其次,技术上遇到阻力,2100 点关口以及年线附近阻力较大,RSI、KDJ 指标都达到高位,而日BOLL 上轨压力更是明显,短期获利盘涌出导致市场再度回落;再次,创业板反弹达到关键技术点,该指数最近从1210 点回升到1397 点,正好完成前期波段下跌(1571—1210)的一半修复,因此出现大幅震荡并对市场人气构成较大负面影响。

日前有汇丰PMI 预览值公布,而5 月份终值由4 月份的48.1 上升至49.4,若后续数据继续向好将会再度鼓舞市场。预期政府“微刺激”政策还会不断加强,经济复苏步伐不会减缓,而前期管理层出台的诸多政策也在某种程度上确立了2000 点附近的“政策底”意味。总体来说,2000 点关口支撑仍较为强劲,市场回升格局还会再度确立。

“由于政府微刺激政策推动,经济正逐步回暖。目前不管是历史纵向来看,还是世界范围来看,国内A股估值水平均处于较低水平。我们预期下半年有望迎来较大的波段上升行情。”张延兵告诉《投资者报》记者。

2.爱建证券研发部市场部经理侯英民

三季度市场“大概率”震荡筑底

管理层一系列微刺激政策的累积效应虽有显现,但IPO 重启市场打新资金撤离,IF1407 合约净空创出新高加码明显,最终获利盘离场空方进行大肆反补,加之美联储QE 的渐次减退,市场的资金面依然面临考验。从技术面分析,股指跌破2050 重要关口并失守所有均线,预示着前期的一轮政策维稳反弹基本终结,由于连续的阴线对市场的负面影响较大,短期股指再次陷入了一个多空僵持的状态,因此短期股指震荡整理的概率较大,谨慎观望不盲动。

中长期来看,连续的微刺激政策效果逐步显现;宏观经济震荡筑底三季度略有回升;行业依然处于去库存化阶段;新股扩容和新的金融衍生产品以及美国QE退出都会对市场资金面产生影响;地方政府债和信托产品二三季度是集中兑付期,明年兑付金额将扩大一倍,达2000多亿。对市场预期造成影响;未来亮点主要集中在新兴产业和重组购并中;结构性行情仍将延续,未来行情看点依然在创业板和中小板;主板指数基本维持在1950-2150区间,上限预计到2350,下限在1800点附近。

“三季度市场更多还是一个震荡筑底的过程,未来基本在四季度完成筑底,同时宏观基本面明朗,预期得以明确。市场有望走出一波上升行情。”侯英民告诉《投资者报》记者。

3.中原证券研究所投资策略研究员张刚

2000点有效性还将反复验证

汇丰控股有限公司6月23日早间公布消息,6月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.8,远超市场预期。六个月来首次扩张,据了解,此数值的前值49.4,市场预期该数值回暖至49.7。上述信息的出台显示出中国宏观经济逐步转好的趋势未改,但未来仍需要进一步的验证。

此外,近期A股市场先扬后抑、大幅回落,新股发行造成的资金抽离效应、期指交割在即,空头欲大举反攻,以及房地产数据不佳引发的担忧情绪等多重因素的共同作用,导致市场观望情绪浓重,弱势格局依旧。

因此在当前的宏观经济背景下,成长股和各类题材股依然是各路资金关注的主要焦点。在重磅经济数据发布之前,预计上证综指近期继续围绕2000点震荡整固的可能性较大;创业板指[0.18%]数围绕1350点蓄势震荡的可能性较大。我们认为上证综指后市将继续考验2000点整数关口支撑的有效性,后市不排除再度击穿2000点的可能,但预计下跌的空间不大。创业板指数短线仍有继续考验年线1292点支撑的可能,在主板指数有效止跌企稳之前,预计创业板指数围绕年线震荡蓄势的可能性较大。

“操作上建议投资者短线适当关注新能源汽车、锂电,以及节能环保行业的投资机会。中线则建议投资者继续关注电子信息行业中市值较小的部分优质成长股的投资机会。”张刚说。

4.德邦证券策略分析师张海东

低位脉冲式反弹格局还将持续一段时间

李克强总理一方面表示1-5月份,中国新增就业人口600万人,占全年目标60%,其中3、4、5月的调查失业率分别为5.17%、5.15%、5.07%;前5月CPI涨幅2.3%,其中5月份略有上升,达到了2.5%。另一方面,表示有信心完成全年经济增长目标7.5%,政府已经准备好调整政策来确保目标的完成。目前在稳增长的背景下,财政政策和货币政策偏宽松,经济有望低位企稳。我们认为在目前结构调整的整体方针下,就业形势良好和通胀温和,不会出台大力度的宽松政策,只有当经济下行超底线时才出政策稳增长,经济企稳后则继续偏紧,长期来看经济继续保持放缓下台阶,化解经济结构性矛盾。股市也是表现出低位的振荡,而且波动幅度逐步收窄。

此次新股发行不仅按市值,还需资金全额申购,投资抛掉老股去申购新股,机构筹钱造成资金利率狂飚,造成股指3天下跌3%,4个新股总共募集了18.15亿,而总市值却蒸发了8000亿。对于后市的影响,我们认为这是短暂的,长期会回归正常。此次新股政策设制了回拨机制,机构投资者只获配10%新股,中签率低于0.2%,造成一些机构投资者可能放弃新股认购,导致部分机构投资者因新股收益率降低而重回二级市场。另外,按证监会之前的表示,下半年上市新股不会超过100家,按目前上市的8只新股发行的情况,平均每只募资6.5亿来估算,下半年新股募资650亿,平均每周4只新股,从第一周新股开闸发行了6只新股,超出市场预期,未来有望回归正常,每周4只新股的节奏,只要流动性略为放松,市场还是有能力承受的。

“打新造成市场短暂失血后仍将回归正常。股指下跌有限,仍保持低位脉冲式反弹格局。行业配置偏防御的教育医疗、食品饮料和休闲服务等服务消费类股票。”张海东说。

5.长江证券研究部资深策略分析师程锋

下半年个股弱于指数

市场对经济低迷和盈利承压的预期较一致,但相对于空间和时间问题,我们更关注路径和结构问题。经过2013 年,市场的估值体系和群体心理发生质变,估值隐含冰火两重天的长远预期。我们对沪深300 的分析表明,经济转型已是进行时态,期间的预期差并不明显,唯有盈利的超预期变化才能打破这种稳态。

实际利率的高企、地产需求的冷却,使得经济迅速过渡至萧条期,中周期问题依旧是经济难以逾越的压制性力量。预计下半年A 股盈利将延续下行趋势,尤须重视的是:传导的链条和扩散的范围,将一如既往地超出预期。该过程将内生出利率的趋势下行。同时,政策也会成为影响市场阶段性走势的重要变量。

经济换档调速如何破题,是市场中期走势的核心。潜在的三条路径是:经济出清和供给收缩,对应破而后立的存量洗牌;居民加杠杆和市场化改革,对应杠杆转移的存量盘活;“丝绸之路建设—过剩产能输出—人民币国际化—亚欧共同市场”政经大循环的系统提升,对应产能外移的增量突破。三种路径,将分别对应跌后回升、结构盘整、慢牛长牛的中期市场前景。应对比下结论重要。

“我们判断下半年盈利仍是主要矛盾,建议中性仓位配置三类资产:行业寡头(传统龙头、先进制造、有整合力或渠道力的新兴龙头)侧重进攻,选股为主;弱周期品(食品饮料、部分医药、农业、旅游)和类债品种(银行保险、石化、通信运营、零售)侧重防御,适当择时。”程锋说。







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